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3）直营赔本赚吆喝直营业务的本质是零售，赚的是进销差价。购进商品被列为“存货“，售出的商品获得现金、冲减”存货“。所以在财报中，直营业务的“存货成本”就是所售商品的采购成本（包含所在承担的运输、仓储支出）。2015年，宝宝树直营业务进货成本3358万元，收入只有3264万元，成本是收入的103%。起步阶段不去说它，但2016年、2017年进货成本仍然高达收入的95%。宝宝树没摸到零售的门径。

重新审视当前市场的逻辑：从盈利修复主线向风险提振切换。从3个月维度看，风险偏好提振能走多远？关注年底的估值切换。基于2010年以来的数据复盘，我们发现，每年四季度大小风格存在明显规律，上证50优于中证500的概率达67%（排除2015年牛市概率为75%），银行的绝对收益优势更明显。究其背后的原因，我们认为有两个维度：1、预期层面，经济下行周期中，次年的增长担忧在年底会异常发酵，守候龙头成为首选；2、交易层面，年底各方考核压力到来，抱团波动小、高分工的龙头是优选策略。

【原油及化工】原油早评：①CFTC：截至4月9日当周，投机客增持纽约和伦敦原油期货及期权净多头头寸30726手至281713手，创六个月高位，连续7周增持。②IEA：3月份全球石油产量环比减少34万桶/日，降至9920万桶/日。与去年11月的高点相比减少了310万桶/日，但同比仍增加了53万桶/日。

4 月 11 日，伦敦难得出现了好天气，阿桑奇被拽住，塞进通往监狱的警车，这位赛博朋克、维基解密主编以及人权斗士，对着镜头，比划出一个胜利的手势。续航距离和制造成本成为课题的纯电动汽车（EV）在中国站在了全面普及的岔路口。在4月16日开幕的上海国际车展上，德国大众（大众）和丰田发布了纯电动汽车的主打车型。中国希望培育新的产业，寻求在国家主导下推动纯电动汽车的普及。而在企业眼中，中国是瞄准世界市场、检验纯电动汽车技术创新的巨大试验场。在存在“官方主导市场”这种批评声的中国，新一代汽车的主导权之争将日趋激烈。

“大家好，我是papi酱，一个集美貌与才华于一身的女子。”现在她新的头衔是“百度App首席内容官”。当网络记忆单位以日、周为单位时，papi酱的“生命期”还是相对长的。三年来，她以瞬间的“曝光度”和持续的“能见度”，进一步证明了“网红”可以是“产业”，有其强大的粉丝经济和变现逻辑。从逻辑思维投资1200万（后又撤资）到第一条视频贴片广告拍出2200万价格，再到B站认证账号发布视频累计播放量突破2.4亿，并伴随着一连串的商演、代言、通告、演出，papi酱现在仍占据短视频内容市场的“头部”地位。

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